「夢の国」の株が、なぜか夢から覚めている件について

 

「夢の国」の株が、なぜか夢から覚めている件について

みなさんは「ディズニーランドの株は下がらない」という話を聞いたことはありますか？かつてそう言われていたオリエンタルランド（証券コード4661）の株が、いま大きな転換期を迎えています。チャートを見ると今日（4/23）の株価は2,503円と、年初来安値圏での推移が続いています。なぜこんなことになっているのか、そして会社の未来はどこへ向かっているのか、がっつり調べてきました！

現在の株価はどうなっているの？

画像にあるとおり、本日の株価は2,503円（-84.5円 / -3.27%）と大幅安。4/14には年初来安値の2,548円をつけており、その後2,587円台まで小幅に持ち直していたものの、依然として様子見が続く局面 です。株価は2024年1月の高値5,765円からほぼ半値という状況 で、かつての「超優良株」のイメージとはずいぶん変わってきています。

業績は悪いの？　実は悪くない、でも…

ここが最大のポイントです。業績だけ見ると、悪くないどころか堅調なんです。

2026年3月期第3四半期決算は、売上高5,302億円（前年同期比5.0%増）、営業利益1,414億円（同4.8%増）と増収増益を達成。テーマパーク事業・ホテル事業の両方で成長が見られ、特にアトラクション・ショー収入と商品販売収入が好調でした。 

ゲスト1人当たり売上高は過去最高を記録し、ホテル事業でも営業利益が26.6%増と大きな成長 を遂げています。2026年1月6日には累計入園者が9億人に到達 したという記念すべき節目もありました。

それなのになぜ株が下がるかというと……

2026年3月期の通期予想は、売上高6,933億円（前期比+2.1%）、営業利益1,600億円（同-7.0%）、純利益1,133億円（同-8.7%）と、減益予想 となっているからです。人件費の上昇や設備投資の増加が利益を圧迫しており、市場は「成長が鈍化するかもしれない」という警戒感を強めています。

株価が下がり続けている3つの主な理由

① PER（株価収益率）が高すぎた反動

かつてPERは一時約50倍という非常に高い水準にあり、2026年4月時点でも約39倍と割高な状態が続いています。 同業他社の富士急行が約21倍、サンリオが約24倍であることと比較しても、群を抜いて割高 な水準です。「成長への夢」を過剰に織り込んでいた分、少しでも期待が外れると売りが出やすい構造になっています。

② 筆頭株主・京成電鉄による株式売却圧力

オリエンタルランドの筆頭株主である京成電鉄は、2024年11月に発行済み株式の1%分を売却。英投資ファンドがさらなる売却を求めており、今後も引き続き売られる可能性 があります。また第3位株主の三井不動産も、アクティビスト投資家のエリオットから売却を求められており、保有率は年々減少 しています。大株主がまとまった株を売り出すと、需給バランスが崩れて株価の重しになります。

③ 「利益成長が不透明」という市場の不安

市場は、営業利益率が低下していくことに「今後の利益成長が不透明」と感じており、「持っているだけで上がる株」だったオリエンタルランド株を見直し始めています。 かつてのような右肩上がりのイメージが崩れたことが、売りを加速させている面があります。

それでも未来に向けた布石は打っている

株価は低迷していますが、会社自体は2035年に向けた大きな成長戦略を動かし始めています。

ディズニークルーズという「第三の柱」

これが今いちばん注目のトピックです。オリエンタルランドは2026年4月3日、全額出資の子会社「オリエンタルランド・クルーズ」を設立しました。事業名称は「ディズニー・クルーズライン・ジャパン」とし、2028年度の就航を目指しています。 

首都圏の港を発着する2〜4泊の短期周遊クルーズを中心に運航する計画で、総投資額は約3,300億円。 乗客定員4,000人・総客室数1,250室の約14万トン級の新造船で、就航時には日本最大の日本籍船 になる予定です。通常客室の料金は1人あたり10万〜30万円を想定し、就航後は年間40万人・売上高1,000億円を目指しています。 

テーマパーク本体も着実に進化

2027年にはスペース・マウンテンと周辺エリアの大規模刷新（投資額約705億円）、さらにアドベンチャーランドやポートディスカバリー周辺のリニューアルも構想 されています。また2035年度には売上高1兆円以上という目標 も掲げており、長期的には攻めの経営を続けています。

まとめ：夢の国は「仕込み中」

現状をひとことで言うと、「業績は悪くないけど、期待値が高すぎた株価の調整と、大型投資による利益圧迫が重なっている」という局面です。

アナリストのコンセンサスは「買い」で、平均目標株価は3,584円と、現在の株価から約33%の上昇余地があると予想されています。 ただし、大型投資の回収には時間がかかりますし、4月28日に発表予定の本決算の内容も注目どころです。

「夢の国」は今、次の夢のために巨額の仕込み中。長期で信じられるかどうか、そこが投資判断の分かれ目になりそうです。

※本記事は情報提供を目的としたものであり、投資を推奨するものではありません。投資判断はご自身の責任でお願いします。​​​​​​​​​​​​​​​​