日本抵抗器製作所(6977)がストップ高、TOB価格1901円へのサヤ寄せは続くか 中間赤字転落の裏で進む完全子会社化
株式会社日本抵抗器製作所（証券コード6977、東証スタンダード）は、富山県南砺市に本社を置く電子部品メーカーです。抵抗器やセンサー・ポテンショメーター、ハイブリッドICなどを主力製品とし、自動車向けを中心に医療機器や住設機器などにも製品を供給しています。2026年9月17日、半導体関連部材を手がけるフェローテック（6890）が同社に対してTOB（株式公開買い付け）を実施し、完全子会社化する方針を発表しました。買付価格は1株1901円で、成立すれば東証スタンダード市場から上場廃止となる見通しです。今回は、この急展開のニュースを3人のキャラクターとともに読み解いていきます。
いわば福袋の中身が1901円相当だと分かった瞬間、みんなが定価より安い今のうちに買いに走った、という単純な構図です。
本記事は情報提供を目的としたものであり、特定銘柄の売買を推奨するものではありません。投資判断はご自身の責任で行ってください。株価・配当情報は情報源により更新時刻や数値に差異があるため、最新情報は各証券会社・会社発表資料でご確認ください。
【日本抵抗器製作所（6977）買い時・売り時】
日本抵抗器製作所は、フェローテックによるTOB（株式公開買い付け）が最大の材料です。
9月17日にフェローテックが1株1,901円でTOBを発表し、日本抵抗器製作所もTOBに賛同し、株主に応募を推奨しています。TOB期間は2026年9月18日～11月5日で、TOB成立後は所定の手続きを経て上場廃止となる予定です。
【現在の株価】
確認できる9月18日終値は1,575円でした。
その後のPTSでは9月24日4:54時点で1,900.6円となっており、TOB価格1,901円にほぼ一致しています。
つまり現在は、通常の業績やチャートを中心に売買する銘柄というより、「TOB価格1,901円にどこまで近づくか」を見る局面です。
【買い時】
現在の1,900円前後で新規購入する場合、TOB価格1,901円との差は非常に小さくなっています。
1,900円で購入した場合、TOB価格1,901円との差はわずか1円です。
そのため、単純に「1,901円まで上がる余地」を狙う場合、現在価格から得られる値幅は非常に小さい状態です。
一方で、注意したいのがTOB不成立などのリスクです。
TOB価格が1,901円だからといって、市場価格が必ず1,901円になるわけではありません。TOBが成立しない、条件が変更されるなどの場合には、株価が大きく下落する可能性があります。
したがって、買いを検討する場合は、
・1,900円前後：TOB価格との差がほぼなく、値幅を狙う余地は小さい
・1,850円前後：TOB価格との差が広がるため、価格差は大きくなる
・1,800円前後：TOB価格との差が101円となり、価格差を意識しやすい水準
・1,700円以下：TOB価格との差はさらに大きくなる一方、TOB成立などに関するリスクもより意識する必要がある
という見方になります。
ただし、TOB成立を前提にした価格差狙いでは、安く買えるほど魅力が増す一方、「なぜTOB価格から大きく下がっているのか」を確認する必要があります。
【売り時】
今回の銘柄では、売り時を考えるうえで1,901円が非常に重要です。
TOB価格が1,901円だからです。
1,900円前後まで株価が上昇している場合、TOB価格との差はほぼありません。
そのため、すでに保有している場合は、
・1,800円台：TOB価格との差を残しつつ、利益を確定するか検討する水準
・1,850～1,890円：TOB価格へのサヤ寄せがかなり進んだ水準
・1,900円前後：TOB価格1,901円との差がほぼなく、通常の市場売買による値上がり余地は極めて小さい
・1,901円：TOB価格
という位置関係になります。
9月18日は1,575円までストップ高となり、TOB価格へのサヤ寄せが進みました。その後PTSでは1,900.6円まで上昇しており、TOB価格との差はほぼ解消しています。
【今回の重要ポイント】
今回の日本抵抗器製作所は、通常の「業績が良くなれば株価が上がる」という銘柄とは状況が異なります。
フェローテックによるTOB価格が1,901円に設定されているため、株価はこの価格を強く意識する展開になっています。
一方、TOB発表前の9月17日終値は1,275円で、TOB価格1,901円はこれを大きく上回る水準でした。
また、日本抵抗器製作所はTOBに賛同し、株主への応募を推奨しています。TOB成立後は上場廃止となる予定です。
【配当には注意】
9月17日に期末配当の修正が発表されています。
従来は2026年12月期の期末配当15円を予定していましたが、TOBに伴って下期配当を見送ることになりました。
年間配当予想も従来の30円から15円へ修正されています。
したがって、「TOB価格1,901円＋期末配当15円」を前提に考えることはできません。
【買い時・売り時の整理】
買いを考える場合
1,900円前後
→ TOB価格1,901円との差がほぼないため、価格差を狙う余地は非常に小さい。
1,850円前後
→ TOB価格との差は51円。TOB成立を前提に考えるなら価格差が生じる一方、成立しない場合などのリスクを確認する必要がある。
1,800円前後
→ TOB価格との差は101円。価格差は広がるが、リスクも大きくなる。
1,700円以下
→ TOB価格との差はさらに広がるが、TOB成立などを前提にしない慎重な確認が必要。
売りを考える場合
1,800円台
→ TOB価格までの値幅を残しながら利益確定を検討しやすいゾーン。
1,850～1,890円
→ TOB価格へのサヤ寄せがかなり進んだ状態。
1,900円前後
→ TOB価格1,901円との差がほぼなく、通常の市場売買で狙える値幅は非常に小さい。
1,901円
→ 今回のTOB買付価格。
【結論】
今回の日本抵抗器製作所で最も重要なのは、通常のチャート分析よりも「TOB価格1,901円」と「TOB成立条件」です。
すでに1,900円前後まで上昇しているため、新規購入についてはTOB価格との差がほぼなく、値幅を狙う余地は限定的です。
一方、すでに安い価格で保有している場合は、1,901円へのサヤ寄せが進んでいるため、1,800円台後半～1,900円前後で利益確定を検討する考え方があります。
なお、TOB価格1,901円は「必ず市場で1,901円で売れる」という意味ではありません。TOBの成立条件、応募手続き、株価とTOB価格の差を確認したうえで判断することが重要です。
※本記事は公開情報をもとにした情報整理であり、特定の銘柄の売買を推奨するものではありません。実際の売買では最新の適時開示、TOB条件、証券会社の案内などを確認してください。
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