かどや製油(2612)がTOBで非公開化へ、買付価格2514円は現在の株価より本当にお得なのか？一休・ベッカー・ガンジーが徹底討論
かどや製油(2612)がTOBで非公開化へ、買付価格2514円は現在の株価より本当にお得なのか？一休・ベッカー・ガンジーが徹底討論
かどや製油（証券コード2612）は、1858年創業、160年以上の歴史を持つ老舗ごま油メーカーです。「純正ごま油」でおなじみで、ごま油の国内シェアは約50％と圧倒的なトップシェアを誇ります。東証スタンダード上場、本社は東京都品川区にあります。
そんな同社が今、投資家の間で大きな話題になっています。2026年9月14日、投資ファンドのインテグラルによるTOB（株式公開買い付け）を通じて株式を非公開化すると発表したのです。今日は、この一大ニュースを、感情豊かな個人投資家「一休」、理屈で語りたいファンダメンタルズ派「ベッカー」、そして達観したテクニカル派の「ガンジー」の3人に語ってもらいましょう。
もうこれ、爆益じゃないですか！ぼく、今すぐ買い増ししようかな！
9月2日に「非公開化検討」の報道が出た時点で早くもストップ高になっていて、そこから買収価格が確定するまで、投資家は「ゴールがどこか」を探りながら値を切り上げてきたに過ぎません。
つまり、9月14日終値の2,419円との差は、わずか95円。1年で稼ぐ予定のお小遣いを、もうほぼ使い切ってしまった状態と言えば伝わるでしょうか。伸びしろは限定的です。
買付予定株数には下限が設定されており、それに届かなければ不成立もあり得る。95円の差というのは「ほぼ確実に成立する」と市場が織り込んでいる証でもあり、逆に言えば残りのリスクプレミアムでもある。
理屈では95円のはずが、思惑買いでもっと縮まることもある。そこはガンジーさんの読みの方が当たる気がして、少し悔しいです。
今回のTOB価格2,514円は、あらかじめ「2027年3月期の期末配当が行われないこと」を前提に算定されています。つまり配当見送りは、TOBのスキーム上の手続きにすぎず、ネガティブな業績シグナルではないんです。
一方、筆頭株主の三菱商事や三井物産は、TOBではなく別途の自社株買いに応じる形で株式を売却する方向で協議しているという。誰が残り、誰が去るのか、その構図に会社の今後の姿が透けて見える。
この間に買付予定株数の下限に届かなければ、TOBは不成立となり、株価は元の水準に戻るリスクがあります。95円のために、それ以上の下落リスクを取る構図になっていることは理解しておくべきです。
買付下限は50.09％と発表されており、上限は設けられていない。この数字が意味するのは、成立可能性自体はそれなりに高いということだが、対抗提案の有無、創業家や大株主の動向次第で状況は変わりうる。ポジションを取るなら、それが不成立になった場合にどこまで下がりうるかを、先に自分の中で決めておくことだ。
リスクとリターンの非対称性を数字で見ると、決して「ラクショー」な取引ではないことがわかります。
本記事は2026年9月16日時点で確認できた公開情報をもとに作成しています。株価や条件は変動する可能性があるため、投資判断は必ずご自身の責任で最新の一次情報をご確認のうえ行ってください。本記事は特定の銘柄の売買を推奨するものではありません。
【かどや製油（2612）買い時・売り時】
※2026年9月16日時点で確認できる情報をもとに整理。株価の水準は売買判断の参考情報であり、将来の株価やTOB成立を保証するものではありません。
【現在の株価】
9月15日終値：2,800円
前日比：＋381円（＋15.75％）
9月15日の高値：2,800円
9月15日の安値：2,710円
出来高：912,300株
9月15日に一気に上昇し、上場来高値2,800円を更新しています。Yahoo!ファイナンスでも9月15日終値2,800円、年初来高値2,800円を確認できます。
9月15日夜間PTSは2,766.1円（23:58時点）でした。
【今回の最大材料】
今回の株価急騰の最大の材料は、TOBです。
インテグラル系のITG-Gホールディングスが、かどや製油を非公開化する目的で公開買付けを開始しました。
TOB価格：1株2,514円
買付期間：2026年9月15日～10月30日
買付予定数の下限：13,847,100株
上限：設定なし
TOB成立後は所定の手続きを経て上場廃止となる見通し
かどや製油側はTOBに賛同し、株主に応募を推奨しています。
【ここが非常に重要】
9月15日終値は2,800円です。
一方、TOB価格は2,514円。
つまり現在の市場価格はTOB価格を286円上回っています。
2,800円－2,514円＝286円
率にすると、TOB価格に対して約11.4％上の水準です。
これは通常の「業績が良いから株価が上がった」という局面とは性質が違います。
現在の株価には、TOB価格の引き上げなどを期待する市場参加者の思惑が入っている可能性があります。
実際、株探も9月15日の記事で、かどや製油がTOB価格2,514円を上回って推移していると報じています。
【買い時】
今回のかどや製油は、通常の成長株として「2,500円なら買い」「2,300円なら買い」と単純に判断するのは注意が必要です。
TOB価格が2,514円だからです。
参考となる価格帯は以下です。
◆2,800円前後
9月15日終値。
上場来高値圏であり、9月15日に＋15.75％上昇しています。
この水準では、TOB価格2,514円との差が大きくなっています。
新規購入を考える場合は、値動きだけを見て飛びつくより、TOBの条件や今後の開示を確認することが重要な局面です。
◆2,700円台
9月15日は2,714円で始まり、その後2,700円台で推移しました。株探では11時30分時点で2,751円と報じられています。
2,700円台はTOB価格から大きく上に離れた水準です。
そのため、ここから購入する場合は「TOB価格を超えている理由」を確認してから判断する価格帯です。
◆2,514円前後
今回の最大の基準価格です。
TOB価格そのものです。
株価がこの水準に近づく場合、市場がTOB成立について慎重な見方を強めている可能性もあるため、単純に「安くなった＝買い」とは判断せず、TOBの進捗や条件を確認する必要があります。
◆2,500円前後
TOB価格2,514円に近い水準。
新規購入を検討する場合に、価格面だけで見ると重要なチェックポイントになります。
ただし、TOBの成立条件や市場価格の形成状況によって意味が変わります。
◆2,400円台
9月14日終値は2,419円でした。9月14日の始値は2,357円、高値2,419円、安値2,351円でした。
TOB発表前後の価格帯として見ることができます。
ただし、現在はTOB発表後なので、9月14日以前と現在では株価形成の前提が変わっています。
【買い時の考え方】
今回の銘柄では、
2,800円前後 → 高値圏
2,700円台 → TOB価格を大きく上回る
2,600円台 → TOB価格との差を要確認
2,500円台 → TOB価格に近い
2,514円 → TOB価格
2,400円台 → TOB価格を下回る水準
という見方ができます。
特に重要なのは「2,514円」という数字です。
【売り時】
すでに保有している場合は、買値によって考え方が変わります。
◆2,800円前後
9月15日の終値。
現在の市場価格がTOB価格2,514円を286円上回っているため、利益確定を検討する際の一つの価格帯になります。
◆2,700円台
9月15日の実際の市場価格帯。
TOB価格との差がまだ大きいため、ここで利益確定するか、TOB関連の今後の材料を確認して保有を続けるかを検討する水準です。
◆2,600円台
TOB価格2,514円との差は縮小します。
株価が2,600円台まで下落してきた場合は、市場がTOB価格との差を徐々に縮めている状態として確認できます。
◆2,514円前後
TOB価格そのもの。
市場価格がこの水準に近づいた場合、TOB価格との差益を狙う余地は小さくなります。
そのため、保有株については「市場で売却するのか」「TOBに応募するのか」という選択肢を確認することになります。
◆2,514円を下回る場合
ここは特に注意したいポイントです。
TOB価格を下回る場合、市場がTOB成立条件や今後の手続きなどについて慎重になっている可能性があります。
この場合は、単純な押し目として判断せず、TOB関連の最新開示を確認することが重要です。
【配当について】
今回、2027年3月期の期末配当予想は47円から0円へ修正されています。
理由はTOBです。
会社側は、TOB価格が2027年3月31日基準の期末配当を行わないことを前提として決定されたことを理由に、期末配当を行わない方針としています。
さらに株主優待制度の廃止に関する開示も9月14日に行われています。
したがって、現在のかどや製油は「高配当株として買う」という以前の投資判断とは状況が変わっています。
【株価急騰までの流れ】
8月28日：1,789円
9月1日：1,793円
9月2日：2,193円
9月3日：2,441円
9月4日：2,345円
9月8日：2,295円
9月10日：2,394円
9月11日：2,384円
9月14日：2,419円
9月15日：2,800円
9月2日には＋400円、＋22.3％と急騰。
9月3日にも＋248円、＋11.3％。
そして9月15日に＋381円、＋15.75％となっています。
8月末の1,813円から9月15日の2,800円まででは、約54％上昇しています。
かなり短期間に株価水準が切り上がっています。
【今回の注意点】
最大の注意点は、現在の株価がTOB価格を上回っていることです。
TOB価格：2,514円
9月15日終値：2,800円
差額：286円
市場価格がTOB価格より高い状態なので、現在の株価にはTOB価格の引き上げなどを期待する思惑が含まれている可能性があります。
ただし、TOB価格が必ず引き上げられるとは限りません。
TOB価格を上回っているからといって、2,800円以上でTOBされることが確定しているわけではありません。
ここは非常に重要です。
【9月16日の値動きで見るポイント】
9月16日の値幅制限は2,300円～3,300円です。
見るポイントは、
2,800円を維持できるか
2,700円台を維持できるか
2,600円台まで下がるか
2,514円に接近するか
2,514円を割るか
です。
特に2,514円はTOB価格なので、通常のチャート上の節目とは意味が違います。
【買い時の目安】
短期で値動きを見る場合
2,800円前後：高値圏なので慎重に確認
2,700円台：TOB価格との差を確認
2,600円台：TOB条件を確認しながら検討
2,500円台：TOB価格2,514円が重要
2,514円前後：TOB価格そのもの
2,400円台：TOB価格を下回るため、TOB条件の確認が特に重要
【売り時の目安】
2,800円前後：9月15日の高値・終値
2,700円台：TOB価格よりかなり高い水準
2,600円台：TOB価格との差が縮小
2,514円前後：TOB価格
2,500円割れ：TOB価格を下回るため、TOB進捗を再確認
【まとめ】
かどや製油2612は、現在は通常の業績相場というより「TOB相場」として見る必要があります。
9月15日終値は2,800円。
一方、TOB価格は2,514円。
そのため、
買い時を考える際の中心価格：2,514円
現在の市場価格：2,800円
重要な上値：2,800円
重要な下値：2,514円
という形で見ると整理しやすくなります。
新規で購入する場合は、2,800円前後ではTOB価格を大幅に上回っている点に注意が必要です。
既に保有している場合は、2,514円のTOB価格と現在の市場価格との差を確認しながら、利益確定するのか、TOBに応募するのか、市場で売却するのかを検討する局面です。
なお、TOBの買付期間は9月15日から10月30日までとされています。成立した場合は所定の手続きを経て上場廃止となる見通しです。
今後の最大の注目点は「TOB価格2,514円に対して市場価格がどこまで上を維持するか」と「TOB条件・手続きに新たな変更が出るか」です。
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